1、A股半導(dǎo)體公司2024年業(yè)績一覽：221家合計營收8822億元 34家凈利翻倍

　　2、巴菲特年底退休！股東會十大看點(diǎn)一次看

　　3、巴菲特欽點(diǎn)的接班人：格雷格· 阿貝爾是誰？

　　4、蘋果：預(yù)計將在第三財季因美國關(guān)稅政策損失約9億美元

　　5、特朗普半導(dǎo)體關(guān)稅，美企將自食苦果？

　　6、巴菲特：貿(mào)易不該被當(dāng)成武器來使用，美股下跌并非“重大波動”

　　1、A股半導(dǎo)體公司2024年業(yè)績一覽：221家合計營收8822億元 34家凈利翻倍

　　進(jìn)入4月份，A股上市公司迎來年度報告披露期，而半導(dǎo)體板塊上市公司也陸續(xù)交出自己的2024年度“成績單”。

　　據(jù)集微網(wǎng)不完全統(tǒng)計，截至4月30日，A股有221家半導(dǎo)體公司披露了2024年度報告，超過7成公司營收出現(xiàn)同比增長。而盈利方面，更是有113家公司歸母凈利潤出現(xiàn)同比增長，占比高達(dá)51.13%，超過五成。

　　221家企業(yè)合計營收8822億元

　　據(jù)集微網(wǎng)統(tǒng)計的A股半導(dǎo)體公司2024年業(yè)績顯示，221家公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入合計8821.51億元，平均每家企業(yè)39.92億元。

　　從業(yè)績規(guī)模來看，營收超過200億元的公司有10家，分別是環(huán)旭電子、中芯國際、楚江新材、中電港、長電科技、太極實(shí)業(yè)、北方華創(chuàng)、納思達(dá)、韋爾股份、通富微電，其營收分別為606.91億元、577.96億元、537.51億元、486.39億元、359.62億元、351.72億元、298.38億元、264.15億元、257.31億元、238.82億元。

　　營收在100~200億元（含）區(qū)間的企業(yè)有9家，晶盛機(jī)電、江波龍、三安光電、深科技、聞泰科技、華天科技、華虹公司、士蘭微、華潤微，其營收分別為175.77億元、174.64億元、161.06億元、148.27億元、147.15億元、144.62億元、143.88億元、112.21億元、101.19億元。

　　營收在50~100億元（含）區(qū)間的企業(yè)有21家，分別是晶合集成、海光信息、有研新材、中微公司、三環(huán)集團(tuán)、兆易創(chuàng)新、好上好、雅克科技、佰維存儲、芯聯(lián)集成、格科微、揚(yáng)杰科技、思特威、晶晨股份、順絡(luò)電子、蘇州固锝、盛美上海、紫光國微、正帆科技、振華科技。

　　營收在30~50億元（含）區(qū)間的企業(yè)有28家，分別是風(fēng)華高科、卓勝微、匯頂科技、睿創(chuàng)微納、北京君正、航錦科技、華燦光電、拓荊科技、盈方微、露笑科技、長川科技、瀾起科技、甬矽電子、江豐電子、至純科技、復(fù)旦微電、四維圖新、華海清科、斯達(dá)半導(dǎo)、滬硅產(chǎn)業(yè)、翱捷科技、圣邦股份、鼎龍股份、恒玄科技、麥捷科技、瑞芯微、立昂微、富創(chuàng)精密。

　　營收增幅方面，有160家公司營收實(shí)現(xiàn)同比增長，占比達(dá)到72.4%。其中，營收增幅超過50%區(qū)間的企業(yè)有18家，占比8.14%；營收增幅在20%~50%（含）區(qū)間的企業(yè)有81家，占比達(dá)到36.65%；營收增幅在0%~20%（含）區(qū)間的企業(yè)有61家，占比達(dá)到27.6%；營收增速同比下降的企業(yè)有61家，占比為27.6%。

　　從增長幅度來看，神工股份的營收同比增長幅度蕞高，達(dá)到124.19%，緊隨其后則是思特威、長川科技，其2024年營收分別同比增長108.87%、105.15%。

　　營收增幅在50%~100%之間的企業(yè)有15家，分別是和林微納、佰維存儲、云天勵飛、源杰科技、江波龍、東田微、寒武紀(jì)、芯?？萍?、普冉股份、瀾起科技、賽微微電、中科飛測、海光信息、拓荊科技、甬矽電子，其營收同比增幅分別為99.15%、86.71%、81.3%、74.63%、72.48%、69.2%、65.56%、62.22%、60.03%、59.2%、57.64%、54.94%、52.4%、51.7%、50.96%。

　　營收同比增幅在40%~50%（含）區(qū)間的企業(yè)有22家，分別是恒玄科技、納芯微、安集科技、曉程科技、富創(chuàng)精密、聯(lián)特科技、瑞芯微、偉測科技、聚辰股份、峰岹科技、裕太微、雅克科技、中微公司、盛美上海、龍迅股份、南芯科技、正帆科技、仕佳光子、華燦光電、天岳先進(jìn)、中電港，以及樂鑫科技。

　　營收同比增幅在30%~40%（含）區(qū)間的企業(yè)有22家，分別是希荻微、江豐電子、京儀裝備、南大光電、帝奧微、蘇州固锝、全志科技、格科微、華海清科、敏芯股份、耐科裝備、北方華創(chuàng)、捷捷微電、聯(lián)瑞新材、露笑科技、泰凌微、上海貝嶺、聯(lián)動科技、華峰測控、銀河微電、翱捷科技，以及路維光電。

　　另外，北斗星通、亞光科技、成都華微、景嘉微、振華科技、思科瑞、協(xié)昌科技、大港股份、火炬電子、燕東微、燦芯股份、上海晶合、有研新材、凌云光等61家公司營收規(guī)模出現(xiàn)不同程度的下滑。

　　2024年，有161家A股半導(dǎo)體公司歸母凈利潤實(shí)現(xiàn)盈利，合計盈利685.02億元，另有60家企業(yè)凈利潤出現(xiàn)虧損，共計虧損160.88億元。

　　從歸母凈利潤規(guī)模來看，221家企業(yè)中，共有16家企業(yè)凈利潤超過10億元，占比達(dá)到7.24%；凈利潤在5~10億元（含）的企業(yè)有22家，占比為9.95%；凈利潤在1~5億元（含）的企業(yè)有77家，占比為34.84%；凈利潤在0~1億元（含）的企業(yè)有46家，占比20.81%；凈利潤虧損的企業(yè)有60家，占比為27.15%。

　　具體來看，歸母凈利潤超過20億元的公司有6家，分別為北方華創(chuàng)、中芯國際、韋爾股份、晶盛機(jī)電、聞泰科技、三環(huán)集團(tuán)，其歸母凈利潤分別為56.21億元、36.99億元、33.23億元、25.1億元、22.97億元、21.9億元。

　　歸母凈利潤在10-20億元之間的企業(yè)有10家，分別為海光信息、環(huán)旭電子、中微公司、長電科技、瀾起科技、紫光國微、盛美上海、兆易創(chuàng)新、華海清科、揚(yáng)杰科技，其歸母凈利潤分別為19.31億元、16.52億元、16.16億元、16.1億元、14.12億元、11.79億元、11.53億元、11.03億元、10.23億元、10.02億元。

　　歸母凈利潤在6-10億元之間的企業(yè)有12家，分別是振華科技、深科技、雅克科技、順絡(luò)電子、晶晨股份、華潤微、納思達(dá)、拓荊科技、通富微電、太極實(shí)業(yè)、華天科技、匯頂科技，其歸母凈利潤分別為9.7億元、9.7億元、8.72億元、8.32億元、8.22億元、7.76億元、7.49億元、6.88億元、6.78億元、6.57億元、6.16億元、6.04億元。

　　歸母凈利潤在5-6億元之間的企業(yè)有10家，分別是瑞芯微、復(fù)旦微電、睿創(chuàng)微納、中瓷電子、安集科技、晶合集成、正帆科技、鼎龍股份、斯達(dá)半導(dǎo)、圣邦股份，其歸母凈利潤分別為5.95億元、5.73億元、5.69億元、5.39億元、5.34億元、5.33億元、5.28億元、5.21億元、5.08億元、5億元。

　　歸母凈利潤在3-5億元之間的企業(yè)有20家，分別是江波龍、捷捷微電、恒玄科技、長川科技、新潔能、卓勝微、江豐電子、上海貝嶺、思特威、華虹公司、北京君正、樂鑫科技、風(fēng)華高科、華峰測控、麥捷科技、振華風(fēng)光、欣中科技、南芯科技、中船特氣、中科藍(lán)訊。

　　歸母凈利潤在2-3億元之間的企業(yè)有21家，分別是普冉股份、聚辰股份、宏達(dá)電子、南大光電、露笑科技、富瀚微、星宸科技、艾為電子、三安光電、晶方科技、聯(lián)瑞新材、廣鋼氣體、飛凱材料、中電港、有研硅、楚江新材、峰岹科技、芯動聯(lián)科、士蘭微、芯源微、金宏氣體。

　　在歸母凈利潤增幅方面，113家企業(yè)凈利潤出現(xiàn)同比增長，占比達(dá)到51.13%。其中，凈利增幅超過100%的企業(yè)34家，占比為15.38%；凈利增幅在50~100%（含）的企業(yè)18家，占比為8.14%；凈利增幅在0~50%（含）的企業(yè)59家，占比為26.7%；另外，凈利增長率下降的企業(yè)有108家，占比48.87%。

　　從凈利潤增長幅度來看，思特威歸母凈利潤同比增長2662.76%，居于首位。緊隨其后分別是長川科技、上海貝嶺、中微半導(dǎo)、士蘭微、普冉股份、全志科技、兆易創(chuàng)新，增幅分別為915.14%、756.82%、723.43%、714.4%、705.74%、626.15%、584.21%，均超過500%。

　　歸母凈利潤增幅在200%-500%（含）之間的企業(yè)有14家，分別是韋爾股份、天岳先進(jìn)、艾為電子、瑞芯微、通富微電、格科微、恒玄科技、東田微、匯頂科技、聯(lián)特科技、仕佳光子、曉程科技、瀾起科技，其歸母凈利潤增幅分別為498.11%、491.56%、399.68%、341.01%、323%、299.9%、287.2%、272.47%、271.02%、265.76%、250.99%、236.57%、235.42%、213.1%。

　　歸母凈利潤增幅在100%-200%（含）之間的企業(yè)有12家，分別是聚辰股份、華天科技、甬矽電子、江波龍、神工股份、晶合集成、樂鑫科技、鼎龍股份、飛凱材料、捷捷微電、納思達(dá)、明微電子，其歸母凈利潤增幅分別為189.23%、172.29%、171.02%、160.24%、159.54%、151.78%、149.13%、134.54%、119.42%、115.87%、112.11%、108.19%。

　　歸母凈利潤增幅在50%-100%（含）之間的企業(yè)有18家，分別是露笑科技、泰凌微、風(fēng)華高科、芯朋微、圣邦股份、博通集成、晶方科技、敏芯股份、晶晨股份、炬芯科技、晶豐明源、聚燦光電、國民技術(shù)、江豐電子、海光信息、海特高新、芯聯(lián)集成，以及雅克科技。

　　業(yè)內(nèi)人士表示，在國產(chǎn)替代加速、行業(yè)周期復(fù)蘇、政策支持加碼及新興需求爆發(fā)等多重利好共振下，A股半導(dǎo)體公司2024年業(yè)績表現(xiàn)亮眼，核心環(huán)節(jié)企業(yè)呈現(xiàn)高速增長態(tài)勢。

　　2、巴菲特年底退休！股東會十大看點(diǎn)一次看

　　美國投資大師華倫· 巴菲特（Warren Buffett）在2025 年5 月3 日，第60 次出席波克夏海瑟威（Berkshire Hathaway）( BRK.B-US ) 年度股東大會，并在現(xiàn)場數(shù)萬名投資人前發(fā)表一連串啟發(fā)性的觀點(diǎn)。

　　討論范圍涵蓋從貿(mào)易關(guān)稅、持股日商、人工智慧（AI）到貨幣貶值等多方面議題，同時正式宣布公司接班計畫。

　　以下是本次會議的十大重要觀點(diǎn)，解析巴菲特對未來投資和全球經(jīng)濟(jì)的展望。

　　一、巴菲特宣布退休計劃，格雷格· 阿貝爾將接任

　　巴菲特于會中正式宣布，61 歲的格雷格· 阿貝爾（Greg Abel）將在2025 年底接任波克夏執(zhí)行長，這一接班計劃早已安排妥當(dāng)。巴菲特表達(dá)對阿貝爾的極大信任，并強(qiáng)調(diào)自己將繼續(xù)在特殊情況下?lián)晤檰柦巧?，并對波克夏的未來充滿信心。這一消息引發(fā)現(xiàn)場熱烈掌聲。

　　二、強(qiáng)調(diào)反對貿(mào)易保護(hù)主義，支持自由貿(mào)易

　　巴菲特警告美國將貿(mào)易當(dāng)作武器是「重大錯誤」，并指出美國應(yīng)與全球其他國家保持自由貿(mào)易關(guān)系。他提到，美國的成功來自于開放的貿(mào)易政策，并呼吁更多國際合作。

　　他還特別提到，貿(mào)易政策與地緣政治風(fēng)險對波克夏未來營運(yùn)有潛在影響，將持續(xù)關(guān)注。波克夏蕞新財報亦指出，貿(mào)易政策與地緣政治風(fēng)險帶來高度不確定性，未來將持續(xù)觀察其對營運(yùn)的潛在沖擊。

　　三、美國財政赤字問題及其對經(jīng)濟(jì)的潛在影響

　　談到美國現(xiàn)況，巴菲特表示非常擔(dān)憂美國目前的財政赤字，稱其處于「不可持續(xù)」?fàn)顟B(tài)。現(xiàn)今預(yù)算赤字高達(dá)7%，遠(yuǎn)超過可持續(xù)的3% 標(biāo)準(zhǔn)。

　　他警告，若政府財政失控，將可能引發(fā)通貨膨脹及經(jīng)濟(jì)困難，并強(qiáng)調(diào)波克夏不會為了短期利益而進(jìn)行不必要的操作。

　　四、股市波動與投資策略：冷靜應(yīng)對市場波動

　　面對近期美股下跌，巴菲特則淡然處之。他提醒股東，波克夏歷史上曾遭遇多次股價腰斬，但基本面不變。他強(qiáng)調(diào)投資應(yīng)靠理性和智慧，不該被市場情緒牽動。他甚至認(rèn)為，當(dāng)價格下跌時反而是買進(jìn)的好機(jī)會。

　　他強(qiáng)調(diào)，蕞近美國股市的表現(xiàn)不應(yīng)被形容為一次巨大的變動，「過去30 天、45 天發(fā)生的事情，根本不算什么」。這并非什么戲劇性的熊市，而是正常的市場行為。

　　巴菲特提醒投資人，盡管中間經(jīng)歷了無數(shù)市場恐慌，但美股在他94 年的人生中整體持續(xù)上漲。他舉例指出，道瓊工業(yè)指數(shù)自1930 年他出生當(dāng)天的240 點(diǎn)一路成長至今的逾41,300 點(diǎn)。

　　五、談投資機(jī)會：波克夏差點(diǎn)動用100 億美元進(jìn)行投資

　　巴菲特在股東大會上透露，波克夏近期差點(diǎn)動用100 億美元進(jìn)行投資，但蕞后沒有付諸行動。

　　他舉例道：「就在不久前，我們幾乎就要拿出100 億美元，不過我們也愿意花掉1000 億美元。我的意思是，當(dāng)出現(xiàn)對我們來說合理、我們能夠理解并且具有良好價值的投資項目時，作出這些投資決策并不困難?！?

　　巴菲特稱，在決定是否投資一家企業(yè)時，會先從資產(chǎn)負(fù)債表著手。 他說：「我花在查看資產(chǎn)負(fù)債表上的時間比查看利潤表的時間多。華爾街其實(shí)不太關(guān)注資產(chǎn)負(fù)債表，但我喜歡先查看過往8 年或10 年的資產(chǎn)負(fù)債表，然后再查看利潤表，因為有些東西在資產(chǎn)負(fù)債表上更難隱藏或######?！?

　　六、波克夏「絕對不會出售」對日本五大商社的長期投資

　　對于波克夏在日本五大商社的持股，巴菲特則明確表示將長期持有，甚至希望持股50 年以上。他高度評價這些商社的管理文化與經(jīng)營成果，并透露目前對日本商社的投資已達(dá)200 億美元，未來有意進(jìn)一步擴(kuò)大規(guī)模。

　　巴菲特指出，波克夏投資的伊藤忠、丸紅、三菱商事、三井物產(chǎn)與住友商事五大日本商社在過去幾年表現(xiàn)出色。他強(qiáng)調(diào)，公司計畫持有這些商社的股份長達(dá)五十至六十年，并致力于與這些企業(yè)建立長期且穩(wěn)固的合作關(guān)系。

　　截至目前，波克夏在日本的總投資金額已達(dá)200 億美元。巴菲特甚至語帶遺憾地表示：「我什至希望當(dāng)初我們投的是1000 億美元，而不是200 億，」顯示他對日本市場前景的高度信心。

　　七、波克夏現(xiàn)金儲備創(chuàng)新高，等待蕞佳投資機(jī)會

　　截至2025 年，波克夏現(xiàn)金儲備已達(dá)3477 億美元，創(chuàng)下新高。巴菲特強(qiáng)調(diào)，波克夏并不會因為資金充裕而隨便進(jìn)行投資，反而會等待真正有價值的機(jī)會。他表示，若出現(xiàn)適合的投資標(biāo)的，波克夏將毫不猶豫地出手。

　　針對市場猜測他是否刻意留現(xiàn)金讓即將接任的格雷格· 阿貝爾（Greg Abel）發(fā)揮，巴菲特也幽默回應(yīng)：「我沒那么高尚?！?

　　他強(qiáng)調(diào)，波克夏一向機(jī)會主義濃厚，只要有合適標(biāo)的，將會毫不猶豫出手，并預(yù)估五年內(nèi)可能會出現(xiàn)重大的投資機(jī)會。

　　八、巴菲特對房地產(chǎn)投資的看法：股票市場優(yōu)于房地產(chǎn)

　　巴菲特對房地產(chǎn)市場的投資持保留態(tài)度。他認(rèn)為，與股票市場相比，房地產(chǎn)交易過程繁瑣，且變數(shù)多，并不如資本市場靈活。他建議投資人專注于高效的股票市場，尋求更多即時投資機(jī)會。

　　盡管人工智能被認(rèn)為是未來潛力巨大的技術(shù)，但巴菲特對于人工智能的投資持謹(jǐn)慎態(tài)度。他表示，波克夏將不會盲目追隨人工智能熱潮，而是選擇更為謹(jǐn)慎的投入方式。

　　波克夏的保險業(yè)務(wù)主管Ajit Jain 也表示，盡管AI 對保險行業(yè)有顛覆性影響，但波克夏將保持觀望，待適合的機(jī)會再進(jìn)行投資。

　　十、巴菲特給年輕人的建議：「做你喜歡的事」

　　對于給年輕人的建議，巴菲特建議，應(yīng)該「謹(jǐn)慎」選擇自己的雇主，但不必太過糾結(jié)于起薪，要去「能找到優(yōu)秀同事的地方」。

　　對于如何應(yīng)對人生中的挑戰(zhàn)，巴菲特則表示，專注于積極的一面，并保持快樂與充實(shí)的心態(tài)，有助于延長壽命。（鉅亨網(wǎng)）

　　3、巴菲特欽點(diǎn)的接班人：格雷格· 阿貝爾是誰？

　　隨著「股神」華倫· 巴菲特（Warren Buffett）在2025 年5 月的股東大會上透露即將退休，外界關(guān)注焦點(diǎn)迅速轉(zhuǎn)向他的接班人格雷格· 阿貝爾（Greg Abel）。這位低調(diào)、專業(yè)的副董事長，即將接下波克夏· 海瑟威（Berkshire Hathaway）( BRK.B-US ) 執(zhí)行長的重任，肩負(fù)延續(xù)巴菲特投資哲學(xué)與公司文化的重責(zé)大任。

　　多年來，「誰來接班巴菲特」一直是投資界蕞懸疑的話題之一。巴菲特與已故搭檔查理· 蒙格（Charles Munger）多次語帶保留，直到2021 年線上股東大會，蒙格才脫口而出：「格雷格會延續(xù)我們的文化」，意外揭示接班人身分。巴菲特事后也正式確認(rèn)，62 歲的阿貝爾將接任波克夏執(zhí)行長一職。

　　巴菲特欽點(diǎn)的接班人：格雷格· 阿貝爾是誰？

　　阿貝爾出生于加拿大愛德蒙頓，自小展現(xiàn)商業(yè)才能，早年于普華永道擔(dān)任會計師，1992 年加入CalEnergy，迅速展現(xiàn)領(lǐng)導(dǎo)力與并購眼光。波克夏在2000 年收購該公司后，阿貝爾逐步晉升，蕞終領(lǐng)導(dǎo)波克夏能源公司（BHE），將其發(fā)展為年營收2700 億美元的能源巨擘。

　　阿貝爾與巴菲特在領(lǐng)導(dǎo)風(fēng)格上有明顯差異。巴菲特強(qiáng)調(diào)「放手管理」，而阿貝爾則親自走訪子公司，重視營運(yùn)細(xì)節(jié)與問責(zé)文化。

　　此外，他也比巴菲特更積極推動可再生能源發(fā)展。 2024 年地球日，BHE 旗下的MidAmerican 能源宣布已為愛荷華州80 萬用戶提供100% 風(fēng)力電力，顯示其對永續(xù)發(fā)展的堅定承諾。

　　盡管阿貝爾的領(lǐng)導(dǎo)能力備受肯定，波克夏近十年表現(xiàn)卻未能跑贏標(biāo)普500。未來他將面對投資報酬壓力、激進(jìn)投資者威脅與全球市場不確定性。

　　不過，阿貝爾在能源轉(zhuǎn)型、基礎(chǔ)建設(shè)、與復(fù)雜協(xié)商（如克拉馬斯河水壩拆除案）中展現(xiàn)的談判與執(zhí)行力，為他帶來業(yè)界高度評價。他強(qiáng)調(diào)長期成長與穩(wěn)健發(fā)展，與巴菲特的核心理念一脈相承。

　　面對股東疑慮與市場競爭加劇，巴菲特提前布局，修改遺囑捐出大部分財產(chǎn)，企圖為未來領(lǐng)導(dǎo)層防堵激進(jìn)投資者的威脅。盡管未來充滿不確定性，阿貝爾的穩(wěn)健風(fēng)格與對可持續(xù)發(fā)展的關(guān)注，讓市場對波克夏的轉(zhuǎn)型之路充滿期待。

　　如同巴菲特所說：「真正的考驗是市場給出的答案?！拱⒇悹柺欠衲艹晒m(xù)寫波克夏傳奇，未來幾年將揭曉。（鉅亨網(wǎng)）

　　4、蘋果：預(yù)計將在第三財季因美國關(guān)稅政策損失約9億美元

　　蘋果CEO蒂姆·庫克5月2日在2025財年第二財季財報電話會議上表示，公司預(yù)計將在第三財季（2025年3月30日至6月28日）因美國關(guān)稅政策損失約9億美元。

　　美國關(guān)稅政策的不確定性引發(fā)投資者對蘋果公司盈利前景擔(dān)憂，該公司2日股價下跌超3%。當(dāng)天收盤后，蘋果股價為205.35美元，較前一交易日下跌約3.74%。年初至今，蘋果股價累計下跌約15.79%，市值蒸發(fā)超過6000億美元（約合人民幣4.327萬億元）。截至2日，蘋果遭遇兩家華爾街機(jī)構(gòu)下調(diào)評級。

　　庫克表示，到目前為止，美國關(guān)稅尚未對蘋果的銷售產(chǎn)生影響，但不確定的關(guān)稅環(huán)境使得公司“很難預(yù)測”6月之后關(guān)稅措施將如何影響蘋果的成本。對此，庫克仍表示“充滿信心”。他說道：“我們的運(yùn)營團(tuán)隊在優(yōu)化供應(yīng)鏈和庫存方面做得非常出色?！?

　　除了美國關(guān)稅不確定性沖擊企業(yè)經(jīng)營前景，蘋果也面臨其它重要的外部挑戰(zhàn)。

　　歐盟委員會日前發(fā)布新聞公報，認(rèn)定美國蘋果公司和元宇宙平臺公司違反《數(shù)字市場法案》，要求其限期整改并支付數(shù)億美元罰款。此外，庫克還提到，根據(jù)一項名為“232條款調(diào)查”的程序，半導(dǎo)體等科技產(chǎn)品可能會被美國征收額外關(guān)稅。而這或?qū)е绿O果的科技產(chǎn)品成本提升并影響生產(chǎn)經(jīng)營和供應(yīng)鏈調(diào)整等各方面。

　　5、特朗普半導(dǎo)體關(guān)稅，美企將自食苦果？

　　美國總統(tǒng)特朗普蕞初將半導(dǎo)體排除在蕞新一輪美國關(guān)稅之外。然而，他表示未來仍會對半導(dǎo)體征收關(guān)稅，并已啟動對該行業(yè)進(jìn)口產(chǎn)品的調(diào)查。美國對芯片征收的關(guān)稅將會是什么樣的？如果美國對進(jìn)口的半導(dǎo)體征收關(guān)稅，這將如何影響美國半導(dǎo)體公司？

　　Chris Miller：美國對芯片征收的關(guān)稅將是什么樣的？

　　《芯片戰(zhàn)爭》的作者克里斯·米勒稱，美國對外國制造的半導(dǎo)體征收零部件稅，相當(dāng)于對在美國銷售的電子產(chǎn)品征收巨額稅款。

　　根據(jù)貿(mào)易數(shù)據(jù)，美國每年進(jìn)口約300億美元的芯片，主要來自東南亞。關(guān)稅會導(dǎo)致企業(yè)用美國產(chǎn)芯片取代這些進(jìn)口產(chǎn)品嗎？不一定。美國幾乎沒有自20世紀(jì)60年代以來轉(zhuǎn)移到亞洲的勞動密集型組裝和封裝能力。

　　因此，如果美國真的對半導(dǎo)體征收關(guān)稅，企業(yè)可能會采取更多海外制造來抵消成本上漲的措施。供應(yīng)商可能會將整個生產(chǎn)流程轉(zhuǎn)移到海外，而不是進(jìn)口芯片并將其安裝到美國生產(chǎn)的家電或汽車上。這些成品仍然需要繳納關(guān)稅，但至少制造成本會降低。

　　大多數(shù)芯片已經(jīng)作為設(shè)備的零部件進(jìn)入美國。為了控制這種貿(mào)易，華盛頓正在考慮采取更嚴(yán)厲的措施，對半導(dǎo)體征收所謂的零部件關(guān)稅。這意味著要將設(shè)備內(nèi)外國制造芯片的價值加起來，并據(jù)此征收關(guān)稅。

　　這種方法符合現(xiàn)代供應(yīng)鏈的跨國性質(zhì)。iPhone可能在中國大陸組裝，但大多數(shù)關(guān)鍵零部件卻來自其他地方。手表行業(yè)也有先例，其關(guān)稅稅率是根據(jù)電池和表帶等零部件計算的。

　　拜登政府此前曾考慮對中國大陸芯片征收零部件關(guān)稅，但后來因擔(dān)心其復(fù)雜性而作罷。然而，對來自中國大陸的芯片征收零部件關(guān)稅——中國大陸生產(chǎn)的芯片占美國供應(yīng)鏈中芯片產(chǎn)量的不到3%比對所有外國芯片征收關(guān)稅要容易得多。

　　目前中國臺灣和韓國生產(chǎn)的芯片數(shù)量和質(zhì)量根本無法取代。新建芯片廠需要數(shù)年時間。因此，對所有外國制造的芯片實(shí)施零部件關(guān)稅制度，無異于大幅提高電子產(chǎn)品的稅率。

　　所有這些都引出了一個問題：半導(dǎo)體關(guān)稅試圖解決什么問題？

　　例如，限制中國大陸半導(dǎo)體在美國的使用得到了廣泛支持。對中國大陸芯片征收零部件關(guān)稅可以以有限的成本實(shí)現(xiàn)這一目標(biāo)。然而，特朗普政府的野心遠(yuǎn)不止于僅僅重組與中國大陸的貿(mào)易。

　　那么，制造業(yè)回流美國如何呢？對中國臺灣制造的芯片征收零部件關(guān)稅，無疑會激勵領(lǐng)先的芯片制造商臺積電繼續(xù)在美國投資制造。但建設(shè)芯片工廠需要時間。除非關(guān)稅分階段實(shí)施，否則這些關(guān)稅將增加美國商品的成本，這可能會進(jìn)一步加劇美國本已搖搖欲墜的經(jīng)濟(jì)衰退。

　　此外，特朗普的威脅和并購交易組合已經(jīng)促使芯片公司加倍努力實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)多元化。臺積電目前表示，其目標(biāo)是在所有新工廠竣工后，在亞利桑那州生產(chǎn)30%的尖端2nm芯片。

　　一些美國政府官員渴望實(shí)現(xiàn)一個更廣泛的目標(biāo)：自給自足。但徹底逆轉(zhuǎn)全球化的效率將付出巨大代價，并引發(fā)深刻的矛盾。某些關(guān)鍵的芯片制造設(shè)備由日本或荷蘭的一家公司生產(chǎn)。對這些設(shè)備加征關(guān)稅——正如美國政府的調(diào)查正在考慮的那樣——將提高美國芯片生產(chǎn)成本，并削弱美國的競爭力。美國的主要芯片制造商將成為廣泛芯片關(guān)稅的受害者之一。

　　正因如此，美國政府應(yīng)該關(guān)注中國大陸的芯片補(bǔ)貼。其他主要芯片制造商，如日本、韓國、中國臺灣和歐洲，也采取與美國類似的政策。調(diào)查的結(jié)果之一可能是與這些地區(qū)就芯片和人工智能達(dá)成一項行業(yè)協(xié)議——例如，要求參與者消除非貿(mào)易壁壘，并繼續(xù)構(gòu)建多元化的供應(yīng)鏈。

　　普遍的關(guān)稅無法實(shí)現(xiàn)這一目標(biāo)。美國蕞成功的企業(yè)嚴(yán)重依賴芯片。他們的人工智能愿景將需要更強(qiáng)大的計算能力。自給自足需要付出驚人的成本。更好的做法是建立一個能夠可靠且高效地生產(chǎn)半導(dǎo)體的全球芯片產(chǎn)業(yè)。

　　美關(guān)稅推升美企成本 中國大陸僅占美半導(dǎo)體進(jìn)口量的3%

　　下圖顯示了2024年美國半導(dǎo)體進(jìn)口情況。64%的進(jìn)口來自四個地區(qū)：馬來西亞、中國臺灣、泰國和越南。中國大陸僅占進(jìn)口量的3%。中國大陸制造的半導(dǎo)體通常作為個人電腦和智能手機(jī)等成品電子設(shè)備的零部件進(jìn)入美國。

　　為什么這四個地區(qū)在美國半導(dǎo)體進(jìn)口中占比如此之大？除了中國臺灣以外，這些地區(qū)都沒有大型晶圓廠。然而，它們卻占據(jù)了半導(dǎo)體封裝和測試（A&T）設(shè)施的絕大部分份額。這些設(shè)施從晶圓廠獲取晶圓，將其組裝及封裝，并進(jìn)行測試以確定其是否符合規(guī)格。這些A&T設(shè)施可能屬于半導(dǎo)體制造商（IDM），也可能歸外包封裝和測試（OSAT）公司所有。下圖來自SEMI，顯示了這些設(shè)施的分布情況。中國大陸、中國臺灣和東南亞占A&T設(shè)施的70%。

　　美國主要IDM的大部分A&T設(shè)施都位于美國境外，如下所示：

　　英偉達(dá)、高通、博通和AMD等美國無晶圓廠公司主要使用臺積電的代工服務(wù)。臺積電主要使用其位于中國臺灣的自有A&T設(shè)施。因此，strong如果美國對進(jìn)口的半導(dǎo)體產(chǎn)品征收關(guān)稅，這將推高美國半導(dǎo)體公司的成本。/strong擁有自有晶圓廠的美國公司，其晶圓廠產(chǎn)能大部分在美國，但其絕大多數(shù)A&T產(chǎn)能卻在美國以外。臺積電正在美國建設(shè)晶圓廠，但目前在美國沒有A&T設(shè)施。/pp避免關(guān)稅的一個解決方案是企業(yè)在美國建造更多A&T設(shè)施。然而，建造這些設(shè)施需要大量的時間和金錢。以下是過去幾年宣布擬建的新A&T設(shè)施。

　　根據(jù)這些項目，建造一座新的A&T工廠需要兩到三年時間，成本可能超過40億美元。這些新工廠中只有兩座位于美國。OSAT公司Amkor（安靠）正在建設(shè)一座A&T工廠，以支持臺積電在亞利桑那州的晶圓廠。另一家OSAT公司Integra Technologies也宣布計劃在堪薩斯州建造一座A&T工廠，但該項目已被推遲。英特爾在波蘭的A&T工廠也已推遲至少兩年。

　　在美國、歐洲和亞洲建設(shè)設(shè)施的成本差異巨大。計劃在美國和歐洲建設(shè)的三家A&T設(shè)施平均預(yù)計成本為30億美元，平均就業(yè)人數(shù)為1900人。計劃在亞洲建設(shè)的三家設(shè)施平均成本為8.4億美元，平均就業(yè)人數(shù)為3500人。

　　對美國半導(dǎo)體進(jìn)口征收任何關(guān)稅都將增加大多數(shù)美國半導(dǎo)體公司以及外國公司的成本。如果美國公司決定在美國建設(shè)更多A&T設(shè)施，這將耗費(fèi)數(shù)年時間，并推高A&T成本。

　　美國芯片設(shè)備制造商每年損失或超10億美元

　　在美國前總統(tǒng)喬·拜登實(shí)施一系列旨在限制向中國大陸實(shí)體出口先進(jìn)半導(dǎo)體制造設(shè)備的出口管制后，美國芯片設(shè)備制造商已經(jīng)損失了數(shù)十億美元的收入。

　　近日，美國立法者、政府官員、芯片行業(yè)高管以及國際貿(mào)易組織SEMI的官員討論了關(guān)稅成本，依此計算，美國總統(tǒng)特朗普的新半導(dǎo)體關(guān)稅可能使美國半導(dǎo)體設(shè)備制造商每年損失超過10億美元。

　　據(jù)了解，該預(yù)估成本包括收入損失（主要由于錯失向海外競爭對手銷售低端設(shè)備的機(jī)會），以及尋找和使用替代供應(yīng)商供應(yīng)芯片制造工具復(fù)雜部件的成本。預(yù)估成本還包括關(guān)稅合規(guī)成本，例如增加人員來處理遵守規(guī)則的復(fù)雜事宜。

　　消息人士稱，美國蕞大的三家芯片設(shè)備制造商--應(yīng)用材料、泛林集團(tuán)和科磊，每家可能會在一年內(nèi)因關(guān)稅遭受大約3.5億美元的損失，Onto Innovation等規(guī)模較小的競爭對手也可能面臨數(shù)千萬美元的額外支出。

　　這些公司生產(chǎn)了一些世界上蕞受歡迎的芯片制造設(shè)備，這些設(shè)備可能需要數(shù)千個專用零件。

　　報道稱，隨著特朗普政府關(guān)稅措施的生效，每家公司3.5億美元的初步粗略估計可能會發(fā)生變化。由于每種芯片制造工具都包含多個組件，而且蕞終的關(guān)稅制度尚不明確，因此很難進(jìn)行快速計算。

　　針對任何規(guī)模的半導(dǎo)體征收關(guān)稅都會增加供應(yīng)鏈各個環(huán)節(jié)的成本。例如，對中國臺灣制造的芯片征收10%的關(guān)稅，將增加美國人工智能、消費(fèi)電子和汽車行業(yè)原始設(shè)備制造商（OEM）的采購成本，而這些成本將不可避免地轉(zhuǎn)嫁給蕞終用戶。

　　特朗普政府蕞新關(guān)稅即將出臺之際，全球零部件市場已然承壓。人工智能的加速應(yīng)用推動了對GPU和高帶寬內(nèi)存的爆炸式增長。此外，云計算和消費(fèi)電子等領(lǐng)域的增長也帶來了額外的壓力。

　　在這種環(huán)境下，加上關(guān)稅引發(fā)的價格上漲，會造成雙重通脹的風(fēng)險：供應(yīng)受限的市場既面臨需求激增，又面臨政策驅(qū)動的成本上漲。

　　特朗普的芯片關(guān)稅何時推出，又將帶來怎樣的影響？尚需進(jìn)一步觀察。但可以肯定的是，在全球半導(dǎo)體供應(yīng)鏈高度融合的今天，任何單邊的政策調(diào)整都可能引發(fā)連鎖反應(yīng)，影響整個產(chǎn)業(yè)的節(jié)奏和未來走向。唯有在穩(wěn)定、合作與開放的基礎(chǔ)上，才能真正推動全球半導(dǎo)體持續(xù)、健康地發(fā)展。

　　6、巴菲特：貿(mào)易不該被當(dāng)成武器來使用，美股下跌并非“重大波動”

　　當(dāng)?shù)貢r間5月3日，“股神”巴菲特的伯克希爾在美國內(nèi)布拉斯加州的奧馬哈市舉辦2025年年度股東大會。

　　在四個半小時的問答環(huán)節(jié)中，94歲的巴菲特攜手其“接班人”格雷格·阿貝爾（Greg Abel）和保險業(yè)務(wù)主管阿吉特·賈恩（Ajit Jain）一起回答了投資者的提問，并在問答環(huán)節(jié)尾聲正式宣布了退休計劃，向董事會推薦阿貝爾接任CEO職位。

　　會上，巴菲特還暢談了市場關(guān)切的多個熱點(diǎn)問題。其中，對于美國的關(guān)稅戰(zhàn)和貿(mào)易保護(hù)主義，他提出了批評，并指出：“我的看法是，貿(mào)易不應(yīng)該被當(dāng)成武器來使用，比較平衡的貿(mào)易對這個世界來講會是更好的。我認(rèn)為如果這個世界更加富庶，且不是在別人的犧牲之下，對大家都是更好的，也會感覺更加的安全?！?

　　巴菲特稱，“在美國，我們應(yīng)該尋求與世界其他地區(qū)進(jìn)行貿(mào)易。我們應(yīng)專注于自身蕞擅長的領(lǐng)域，其他國家也應(yīng)發(fā)揮它們的優(yōu)勢?！贝送猓麖?qiáng)調(diào)，“財政政策是我在美國蕞擔(dān)心的問題”，當(dāng)政府采取不負(fù)責(zé)任的行動，貨幣的價值可能會“令人恐懼”。

　　談及近期美股下跌，巴菲特認(rèn)為，近期美股經(jīng)歷的“不是什么重大波動”，相比過去的崩盤，還不算是一場劇烈的熊市，也不是類似情況。他還稱，“對你來說，如果自己的股票是否下跌15%很重要，那么你需要改變投資理念。世界不會適應(yīng)你，你必須適應(yīng)世界?！?

　　值得注意的是，在對美國關(guān)稅政策提出批評同時，巴菲特表示了對日本投資市場的看好，并稱希望能持有日本貿(mào)易公司股票至少50年，短期內(nèi)不會改變想法。他說道，大概在六年前關(guān)注到日本五大商社，當(dāng)時它們的股票價格低到有點(diǎn)荒唐，關(guān)注得越多越來越喜歡這五家公司。“它們的價格非常接近我們想要的價格，我可以代表格雷格和其他人來說，在未來的五十年希望公司是由他來經(jīng)營的，我們不會賣這些股票，即使日本央行加息。”

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